欢迎访问宿州门户
你的位置:首页 > 股市 > 新闻正文

[房企TOP50]中海地产:结算收入增速慢 ROE创十年最低

时间: 2019-06-12 14:45:09 | 来源: 新浪财经 | 阅读:

新浪财经上市公司研究院  大眼楼管/肖恩

2018年,仅房地产投资这一单个行业在需求端所贡献的产值就超过12万亿元,在如此庞大的体量下,是大量的房地产企业在行业政策与住房需求的周期摇摆中奋力前行。通过分析找到各个公司的经营特点及成功经验,并评比出其中的佼佼者,为行业中及其他行业的公司提供进一步高效发展的借鉴。

目前,在A股、H股两地上市的房地产开发公司多达几百家,新浪财经从中甄选出100家主流房地产开发商,并站在投资者的角度,对各公司的综合竞争力及企业内在价值进行全面的归纳和分析。其中的各项维度包括:运营规模、成长潜力、运营绩效、盈利能力、财务及风险控制等,并最终形成“2019新浪财经上市房企价值榜TOP50”。

中海地产隶属于中国建筑集团有限公司,1979年创立于香港,1992年在香港联交所上市。公司拥有40年房地产开发与不动产运营管理经验,业务遍布港澳及内地70余个城市及美国、英国等多个国家和地区。中海地产位于此次“2019新浪财经上市房企价值榜TOP50”榜单的第2位,其中公司规模效应方面明显,和碧桂园等并列第1位;运营发展方面表现相对迟缓,位列38位;而盈利能力方面在TOP50中表现尚好,位列19位;且中海地产的财务表现一直较为稳健且可靠,与华润置地并列位列第1位。

规模:销售规模排名有所下降 营收增速较低

据克而瑞及公司公告数据,中海地产在2018年的拿地金额、销售金额、土储货值分别为1029.2、2687、12223亿元,在TOP50房企中分别位列第7、7、7位,头部效应明显。中海地产从2015年的第五位,以平均每年掉一位的速度,在2018年稳定在第7的位置。

中海地产拿地节奏把握的较好,在2015/16年的拿地力度下降,在2017年,2018年的拿地力度有所回升,逆势拿地有利于降低公司的土地成本。

由于房地产从预售到结算确认收入通常有2年左右的时间差,因此,多数房企2018年的业绩收入反应的是前两年的销售情况,中海地产营收为1505.13亿元,同比增速仅为3.71%,在2016大牛市的背景下,这一增速表现较为一般。

截止2018年末,公司的总资产和净资产分别达6355.43亿元、2572.58亿元,净资产规模在所有房企中位列第2位。

发展:结算收入增速明显不及销售增速

中海地产2018年拿地金额为1029.2亿元,拿地面积为1764.1万㎡,同比下降25.8%,拿地力度有所下降,而2017年拿地为2377.6万㎡。拿地均价约为5834元/平米,较上年的6430元/平米降低9.27%。中海地产全年销售面积为1593万㎡,销售金额为2687.9亿元,同比增长29.8%,这一增速在TOP50名单中中下游,这在很大程度上拉低了中海地产在这一领域的得分情况,全年销售均价与拿地均价之比为2.83。总体看,全年的拿地面与销售面积相近,整体土地储备变化较小。

结算储备倍数是评估一家房企未来业绩保障实力的系数,主要包括土储货值及已售未结算的存货。中海地产收入储备倍数为8.66(参照的是2018年收入),低于主流房企数据均值,而该数值2017年为6.93。

中海地产的存货周转率表现波动较大,近十年来在0.3-0.5之间波动,由于近几年营收增速明显慢于拿地及销售增速,存货周转率接连下滑至0.29。

盈利:净利润率达27%  ROE创十年来最低

中海地产近年来营收及利润增速较慢,但利润率表现很好,2018年中海地产销售毛利率为38.2%、销售净利率27.19%、净资产收益率(加权ROE)16.35%,各项盈利指标处在TOP50房企的中上游。

在头部的几家房企中,中海地产的加权ROE表现一般,比碧桂园、恒大、融创的都要低一些,这跟中海地产的杠杆率较低有关系。不过,值得注意的是,这是中海地产近十年来最低的ROE水平。

中海地产近些年的股利支付率维持在20%左右,而2018年的支付率也仅为21.96%,明显低于行业平均水平,公司的分红比例有待提高。

财务:融资成本、资产负债率都低

中海地产今年中期平均融资成本较2017年没有明显变化,为4.3%,在众多财务稳健的龙头房企中也是最低的,大幅低于TOP50房企平均融资成本均值6.24%,这使得多年来中海地产保持着财务稳健、融资成本低的形象。2017年数据显示,中海地产平均融资成本为4.28%。

目前中海地产账面资金(货币资金+受限制使用资金)共有881亿元,短期债务为128亿元,长期债务为1446亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况,中海地产短期偿债压力指数(短期债务/账面资金)为0.15,远低于TOP50房企数据均值0.69,仅高于花样年的0.05。

截止2018年底,中海地产净负债率为33.7%,在TOP50中位列第6低位,远低于均值90%,与华润、万科处于同一水平。公司账面合同负债高达815亿元,且公司整体的土地储备几乎全部分布在一二线城市,风险相对可控,财务较为稳健。

新闻标题: [房企TOP50]中海地产:结算收入增速慢 ROE创十年最低
新闻地址: http://www.37lady.net/gushi/427251.html
新闻标签:增速  结算  中海
Top